Рентабельность инвестиций - показатель экономической эффективности, позволяющий держателю актива определить перспективность выбранного направления вложения средств.
Доходность измеряется в абсолютных и относительных велечинах. Первые представляют собой фактическую прибыль (убыток) без учета размера инвестиций, а вторые — дивиденды или потери в процентном соотношении к вложенной сумме. Относительная рентабельность дает более точный прогноз, поэтому данный показатель чаще используют при анализе прибыльности объекта инвестирования. Термин обозначается как ROI — коэффициент окупаемости инвестиций.
Методика подсчета рентабельности инвестиций
ROI представляет собой отношение суммарной прибыли, полученной в период владения профинансированным активом, к величине инвестированных в него средств:Incom — фактическая стоимость инвестиций к концу изучаемого периода, оцениваемая методом дисконтирования; P1 — прибыль, полученная от манипуляций с активом, за вычетом сопутствующих расходов на маркетинг и обслуживание имущества; P0 — размер капиталовложений.
Коэффициент окупаемости пересчитывают несколько раз:
- На этапе предварительной оценки рентабельности конкретного инвестиционного актива. Коэффициент подсчитывается на основании общедоступной информации по выбранному объекту капиталовложений, опыта завершенных проектов и экспертных прогнозов ожидаемого экономического эффекта.
- В момент инвестирования. Аудит проводится с целью описания изменений экономических показателей компании и поиска способов их оптимизации.
- По завершении каждого отчетного периода. Как правило, окупаемость оценивается параллельно с закрытием бухгалтерского годового баланса.
Сложность подсчета коэффициентов заключается в оценке размеров будущих денежных поступлений и их дисконтирования. Затруднения возникают из-за колебаний стоимости активов происходящих по причине смены учетных ставок регулятора, скачков рыночных цен или сезонного изменения покупательского спроса.
Оптимальные значения ROI
Оптимальными считаются значения ROI, превышающие нормативные показатели отраслевого коэффициента рентабельности инвестиций:- для торговли — более 25%;
- для строительства — свыше 22%;
- для промышленности — не менее 16%;
- для сельского хозяйства — от 12%.
Подсчет рентабельности инвестиций — процедура, необходимая для грамотной оценки финансовых рисков при выборе проектов для капиталовложений. Аудит позволяет определить потенциальную доходность активов, выделить наиболее перспективные направления и минимизировать инвестиционные риски.
Рентабельность инвестиций — это индекс, который показывает взаимосвязь между затратами и планируемой прибылью проекта.
Данный показатель рассчитывается:
PI = NPV / IC
- PI (Profitability Index ) – индекс доходности инвестиционного проекта;NPV (Net Present Value ) – чистый дисконтированный доход;
- IC (Invest Capital ) – первоначальный затраченный инвестиционный капитал.
Если индекс рентабельности равняется 1 – это самый низкий приемлемый показатель. Любое значение ниже 1 указывает, что чистая прибыль проекта меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса, растет и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.
Индекс прибыльности — это метод оценки, применяемый к потенциальным капитальным затратам. Этот метод делит прогнозируемый приток капитала на прогнозируемый отток капитала для определения рентабельности проекта. Основной особенностью использования индекса прибыльности является то, что метод игнорирует масштаб проекта. Поэтому проекты с большим притоком денежных средств могут показывать при расчетах более низкие показатели индекса, поскольку их прибыль не столь высока.
NPV — Чистая стоимость инвестирования или чистая реальная (приведенная) стоимость инвестирования
NPV = PV – Io
- PV – текущее значение денежного потока;
- Io — первоначальная инвестиция.
Вышеуказанная NPV-формула упрощенно показывает денежные доходы.
Расчет планируемой чистой стоимости инвестирования в предприятие довольно непростой. Это связанно с тем, что денежные средства обесцениваются со временем (происходит инфляция). Поэтому заработанный $1 сейчас не может быть приравнен к полученному $1 через год. Для того, чтобы сравнить получаемую прибыль с прогнозируемой, потребуется использовать коэффициент индексации .
При инвестировании считается, что чем быстрее будет заработан тот самый $1, тем он будет ценнее полученной прибыли в будущем.
- I — размер инвестиций в t-м году;
- r — норма дисконтирования;
- n — период вложений в годах от t=1 до n.
Величина инвестирования: первоначальные инвестиции и дополнительные капитальные затраты
Дисконтируемые прогнозируемые оттоки денежных средств представляют собой первоначальные капитальные затраты проекта.
Первоначальные инвестиции — это только денежный поток, необходимый для запуска проекта.
Все другие затраты могут произойти в любой момент существования проекта, и они учитываются при расчете с использованием дисконтированной чистой прибыли предприятия. Эти дополнительные капитальные затраты могут влиять на выгоды, связанные с налогообложением или амортизацией.
Принятие решения — Индекс рентабельности инвестиций
Индекс рентабельности инвестиций (PI от англ. Profitability Index) не должен иметь значение меньше единицы. Если это так, то необходимо создать условия для его повышения.
- PI > 1. Если показатель превышает единицу — это указывает на то, что ожидаемые притоки денежных средств в будущем превышают прогнозируемые дисконтированные оттоки денежных средств.
- PI < 1. Значение меньше единицы, указывает на то, что траты средств будут больше чем прогнозируемая прибыль. В таком случае не следует запускать данный проект.
- PI = 1. Значение, равное единице, говорит о том, что любые прибыли или убытки от проекта минимальны. Поэтому проект не привлечет внимание инвесторов.
При использовании индекса рентабельности рассматриваются проекты, значение которых будет более единицы.
Имя не означает выгоду!
Как правило, самые стабильные и выгодные инвестиции приносят компании, которые выпускают повседневную продукцию. А высокотехнологичные инновационные организации часто могут принести только убыток.
Богатство – правильное вложение!
Большинство владельцев крупных компаний и сетей, вкладывают свои накопления в инвестиции. Таким образом, они защищают себя от возможных неблагоприятных ситуаций.
Какова главная цель любого инвестора? Эффективно разместить свои средства и получать от этого максимально возможную прибыль. Но как узнать, будет ли вложение в то или иное производство выгодным, либо, напротив, принесет лишь убытки. Для этих целей удобно использовать коэффициент рентабельности инвестиций — ROI, формула расчета которого учитывает чистую прибыль предприятия и размер инвестированного капитала.
Если регулярно отслеживать динамику показателя и правильно реагировать на изменения его значений, можно увеличить эффективность финансовых вложений, а риск потери инвестиций, напротив, свести к минимуму. Показатель ROI (Return Of Investment), как и прочие коэффициенты рентабельности удобнее всего считать в процентах.
Что же такое ROI? Как правильно пользоваться этим инструментом и какие его значения можно считать нормальными?
Как определить доходность инвестиций
Чтобы максимально правдиво определить индекс рентабельности инвестиций, необходимо постараться как можно более тщательно изучить доходность от вложения финансовых активов. В первую очередь, следует четко представлять себе полную картину всех инвесторских ресурсов. Этот процесс может включать несколько этапов:
- Организация финансового анализа деятельности компании.
- Определение ожидаемого размера вложений.
- Расчет основных показателей эффективности, среди которых одно из основных мест занимает как раз рентабельность инвестиций.
В процессе анализа и расчета в обязательном порядке должны учитываться внешние факторы, способные повлиять на точность показателей – изменения на рынках сбыта, инфляция, экономическая и политическая ситуация, прочие факторы.
Формула расчета
Индекс рентабельности инвестиций показывает, способны ли доходы от реализации проекта оправдать расходы, которые инвестор вложил в этот проект. Расчет ROI производится по формуле:
ROI = ЧП / И * 100%
где ЧП – чистый дисконтированный доход за интересующий нас период,
И – вложенные за этот же период инвестиции.
Значение чистой прибыли, в свою очередь, можно определить так:
ЧП = Общая прибыль — Себестоимость
Граничным значением показателя принимается 100%. Если индекс получается большим или равным этому значению – проект может считаться успешным и доходным, меньше 100% — убыточным.
В некоторых источниках можно встретить альтернативное обозначение индекса рентабельности инвестиций — PI (Profitability Index).
Показатель удобно использовать для оценки целесообразности проекта на его начальном этапе.
Методы анализа показателей
В мировой финансовой практике анализ рентабельности инвестиций принято разделять на две категории:
- Дискретные методы.
- Методы учетной оценки инвестиций.
Чтобы посчитать ROI как можно точнее, инвестору или руководителю компании необходимо учитывать каждый вид затрат (на маркетинг, рекламу, продвижение товара и т.п.). только в этом случае полученный результат может считаться достоверным, а прогнозы, сделанные на основе его анализа – максимально правдоподобными.
Оптимальные значения показателей
Коэффициент рентабельности инвестиций должен быть выше, чем возможная прибыль от безрисковых инвестиций. Если это будет не так, инвестору окажется попросту невыгодно вкладывать свои средства в такой бизнес. Даже если риски представляются минимальными, безрисковый депозит в банке скорее всего покажется потенциальному инвестору более привлекательным.
Прибыль следует учитывать не по стандартной ставке (до уплаты всех обязательных налогов), а с учетом выплат.
Практика показывает, что усредненный показатель операционных активов не должен быть меньше 15-25%, хотя многое здесь будет зависеть от особенностей той или иной области предпринимательства. В разрезе отраслей можно ориентироваться на следующие значения коэффициентов:
- Торговля – 25% и более.
- Строительный бизнес – 22% и более.
- Промышленное производство – 16% и более.
- Сельское хозяйство – 12% и более.
Если показатели не дотягивают до нормативных значений, можно попробовать исправить ситуацию, обратив более пристальное внимание на эти направления:
- Увеличить эффективность продаж.
- Повысить оборот активов.
Расчет ROI (примеры)
К примеру, компания специализируется на продаже канцелярских товаров, а рекламировать свою деятельность предпочитает на страницах местной газеты и в эфире одной из радиостанций. За год затраты на рекламную кампанию составляют 100 000 рублей.
Всякий раз, когда в компанию обращается новый клиент, у него интересуются, из каких источников он получил информацию. Если из газеты или радио, то совокупная стоимость его покупок сохраняется на специальном счете.
По итогам года производится анализ. К примеру, выясняется, что за 2016 год все клиенты, пришедшие в компанию благодаря рекламе, принесли доход в размере 400 000 рублей. Зная эти цифры, можно вычислить эффективность инвестиций (в данном примере это будет эффективность вложений в рекламу):
ROI = Заработанные средства / Затраченная сумма * 100% = 400 000 / 100 000 * 100% = 400%
Получается, что каждый рубль, затраченный на рекламу, принес компании 4 рубля дохода, что является весьма неплохим показателем.
Попробуем рассмотреть работу коэффициента ROI при купле-продаже ценных бумаг. Допустим, мы решили вложиться в акции компании Google, и приобрели их на 200 000 рублей. Спустя год стоимость акций возросла до 240 000 рублей. Как рассчитать ROI в этом случае? Воспользовавшись той же формулой, получаем:
ROI = Заработанные средства / Затраченная сумма * 100% = 240 000 / 200 000 * 100% = 120%
В данном случае, каждый вложенный рубль обеспечил по прошествии года прибыль в 20 копеек.
Из представленных примеров ясно видно, что рентабельность инвестиций — это универсальный финансовый инструмент, способный значительно облегчить жизнь как инвестору, так и руководителю предприятия.
Зачем нужно считать рентабельность инвестиции
- Определить судьбу того или иного инвестиционного проекта. Прежде чем принять решение о запуске очередного проекта, стоит внимательно рассмотреть его ожидаемую доходность и эффективность.
- Сравнивать любое количество проектов, выбирая наиболее рентабельные и перспективные.
- Является универсальным инструментом для инвесторов, помогая им грамотно оценивать финансовые риски и размер ожидаемой прибыли.
С какими сложностями можно столкнуться на практике
Все, что было описано выше, на бумаге выглядит достаточно простым и понятным. Однако, на практике при расчете рентабельности инвестиций можно столкнуться с некоторыми трудностями:
- Главной сложностью может оказаться оценка размера будущих финансовых поступлений. Дело в том, что на финансовую систему оказывает влияние (прямое или опосредованное) слишком много факторов: колебания стоимости материалов и сырья, процентные ставки регулятора, сезонность предложения и спроса, прочие макро- и микроэкономические факторы.
- Не менее сложной может стать оценка ставки дисконтирования, т.е. определение временной стоимости денег, позволяющей выразить будущие финансовые операции в единицах настоящего времени.
Возможно на видео вам будет проще понять что такое
Рентабельность инвестиций \ Return On Investment (ROI):
Рентабельность инвестиций представляет собой показатель, который характеризует объём прибыли, которую инвестор получает с единицы инвестированного капитала, непосредственно направленного на формирование активов.
Каждый успешный инвестор, анализируя потенциальные инвестиционные проекты, в первую очередь старается определить перспективность подобных капиталовложений. Это можно сделать, рассчитав индекс рентабельности инвестиций. Этот коэффициент также известен, как индекс прибыльности PI (Profitability Index).
На основании этого показателя также производится сравнительный анализ нескольких инвестиционных проектов. С его помощью инвестор может выбрать самый лучший вариант для вложений денежных средств.
Рентабельность инвестиций является доходностью или прибыльностью рассматриваемого проекта. В настоящее время его часто применяют производя оценку деятельности предприятий и компаний. В этом случае с помощью показателя рентабельности вложений руководство может принять решение о производстве того или иного вида продукции.
Мы имеем дело с универсальным показателем, который используется для проведения сравнительного анализа любых разновидностей производств и различных типов инвестиционных проектов. В некоторых финансовых источниках он также известен под названием рентабельность вложенного капитала.
Формула для расчета
Индекс доходности PI рассчитывается по следующей формуле.
Давайте более подробно разберем использованные условные обозначения:
- NPV является чистой текущей стоимостью вложений, рассчитанной в выбранной национальной валюте (например, в российских рублях или американских долларах);
- I является суммой инвестиций в рассматриваемом проекте, рассчитанной в выбранной валюте.
Для того чтобы получить чистую текущую стоимость NPV воспользуемся формулой.
Используемые обозначения:
- CF является денежным потоком, который инициируется сделанными финансовыми вложениями за каждый n год со старта проекта инвестирования;
- r предстает нормой дисконтирования;
- n является временем, в течение которого существует рассматриваемый проект (исчисляется в целых годах).
Рентабельность инвестиций отражает фактическую отдачу инвестированных денег в рамках рассматриваемого инвестиционного проекта в относительном выражении.
В некоторых ситуациях, как правило, при рассмотрении крупного проекта, который к тому же разнесен во времени, расчет инвестиций производится с учетом дисконтирования по среднегодовой норме отдачи.
Использованные обозначения:
- I предстает размером инвестиций за год t;
- r принимается за норму дисконтирования;
- n является периодом инвестиций, исчисляемым в годах от t равного от 1 до n.
В этом случае формула расчета рентабельности инвестиций предстает перед нами в следующем виде.
Здесь DPI является дисконтированной рентабельностью рассматриваемого инвестиционного проекта.
Как оценивать проекты с учетом их уровня рентабельности?
Индекс рентабельности инвестиций помогает инвестору понять насколько целесообразны вложения в рассматриваемый проект.
Если PI получился больше 1, то инвестиционный проект является рентабельным. Имеются все основания для того, чтобы инвестировать в него денежные средства.
Если PI равен 1, то все не так однозначно. Инвестору следует дополнительно рассмотреть его более подробно.
Если PI получился меньше 1, то инвестиционный проект будет убыточным, его не следует рассматривать всерьез.
Однако внешняя простота оценки рентабельности инвестиций довольно обманчива. Основные сложности связаны с неопределенностью фактической ставки дисконтирования на протяжения времени развития рассматриваемых инвестиционных проектов. На нее оказывают влияние достаточно много условий и переменных, которые с трудом поддаются прогнозированию.
Например, в 2013 году никто из инвесторов не мог предположить, что через год в отношении Российской Федерации ряд западных государств введут экономические секторальные санкции. Значит, никто из них не закладывал в свои расчеты подобные риски. Между тем в результате этих событий ставка дисконтирования сильно изменилась. Чем более долгосрочным предполагается инвестиционный проект, тем выше становятся непрогнозируемые факторы риска. Следовательно, рентабельность инвестиций может быть посчитана неправильно.
В то же самое время существует несколько методов, которые позволяют оценить дисконтную ставку. Когда для инвестирования в проект привлекаются заемные финансовые ресурсы, то нижний предел ставки дисконта будет совпадать с процентной ставкой по полученному кредиту. Это вполне объяснимо. Ведь в такой ситуации инвесторам не придется прибегать к реализации инвестиционных программ, они просто откроют банковский вклад.
К тому же до начала реализации конкретного инвестиционного проекта, у инвестора существуют понятные трудности с точной оценкой будущих поступлений. Кроме того, заранее сложно правильно оценить размеры поступлений по годам. Эта ситуация лишь усугубляется, когда инвестор вкладывает денежные средства в различные годы, в течение которых реализуются данные инвестиции.
В связи с этим оценку инвестиционных проектов следует всегда проводить по максимально большому числу критериев. Коэффициент рентабельности инвестиций, бесспорно, является важным, но отнюдь не единственным или определяющим.
Инвестиции
Показатель рентабельности инвестиционного капитала (англ. Return On Invested Capital, сокр. ROIC) – это отношение доходности операций компании к суммарной среднегодовой прибыли инвестиционного капитала. Главной функцией показателя рентабельности является наглядная характеристика прибыльности капитала, привлеченного из внешних источников. Следует отметить, что показатель ROIC отражает эффективность деятельности компании в прошлом.
Зачастую ROIC используется в качестве индикатора способности организации генерировать добавленную стоимость относительно других компаний (бенчмаркинг). Достаточно высокий уровень рассматривается как подтверждение силы организации, наличия в ней сильной структуры менеджмента. Однако очень сильная фокусировка на ROIC также может указывать на плохой менеджмент, занимающийся только выжиманием прибыли, разрушая дальнейшую перспективу стоимости компании и игнорируя возможности роста.
Формула расчета показателя рентабельности денежных потоков выглядит следующим образом:
ROIC = (NOPLAT: Инвестиционный капитал) х 100%,
где: «инвестиционный капитал» - это капитал, инвестированный в основную деятельность компании; NOPLAT – чистый операционный доход (без налогов).
Инвестиционный капитал представляет собой сумму оборотных средств в деятельности компании, основных чистых средств и других чистых активов, за исключением беспроцентных обязательств. Также инвестиционный капитал можно охарактеризовать как сумму собственного капитала предприятия и сумму долгосрочных обязательств. Определение объема инвестиционного капитала непосредственно зависит от специфики ведения учета и особенностей структуры бизнеса.
Главное правило учета: при анализе должен учитываться только тот капитал, который использовался для извлечения дохода, включенного в расчет. Однако на практике расчеты значительно упрощаются, поэтому основная деятельность предприятия не выделяется, анализу подвергаются все доходы и инвестиции. А при упрощенных расчетах появляется погрешность, которая зависит от размера не операционного дохода компании в текущем периоде.
Учитывая возможные преобразования и сокращения, показатель рентабельности инвестиций можно определять по формуле:
ROIC = ((Чистый доход + % х (1 – Налоговая ставка)) / (Собственный капитал + Долгосрочные кредиты)) х 100%;
ROIC = (EBIT х (1 – Налоговая ставка) / (Собственный капитал + Долгосрочные кредиты)) х 100%.
При расчете показателя рентабельности инвестиций берутся данные из годовых отчетов об убытках и прибыли. В случае если при расчетах используются другие отчетные документы, показатель умножается на общее количество отчетных периодов в году.
Расчет нормы рентабельности инвестиций осуществляется через ставку дисконтирования. В идеале данная цифра должна превышать эффективность (доходность) нерисковых операций, которая, в свою очередь, рассчитывается до налогообложения.
Недостатки ROIC
Недостатки ROIC обусловлены тем, что данных показатель базируется на результатах финансовой отчетности. Из них наиболее серьезными являются следующие:
- Подверженность влиянию со стороны учетной политики, возможное изменение показателя с изменением политики;
- Риск манипуляций со стороны менеджмента компании;
- Подверженность изменению курсов валют и инфляции.
Существенным недостатком показателя рентабельности инвестиций является также то, что он не указывает на способ получения дохода: это могла быть как однократная операция, так и прибыль от операционной деятельности.
Проводя оценку рентабельности инвестирования, необходимо помнить о том, что финансовые вложения являются главной движущей силой любого бизнеса. Они должны обеспечивать непрерывную деятельность компании, предоставление услуг и производство товаров, а также обеспечивать эффективное развитие предприятия в будущем.
Похожие статьи
